Изучивши международный опыт урегулирования некоторых долговых проблем, а также анализ определенной ситуации с государственной задолженностью в Украине, мы удостоверились, что единственными возможными путями, благодаря которым Украина выйдет из финансового кризиса есть:
- прекращение обслуживания государственных облигаций, которые находятся в собственности НБУ, и ликвидация рынка ОВДП;
- применение воздержанной денежной эмиссии для частичного погашения долговых обязательств (на равные 1,7% ВВП);
- достижение первичного профицыту бюджета на равные 3,6% ВВП;
- сокращение импорта потребительских товаров таких как стабилизаторы напряжения путем усовершенствования тарифного регулирования;
- усиление валютного регулирования и применение других механизмов прекращения бегства капиталов за границу;
- составление с кредиторами соглашений о реструктуризации задолженности, которая будет на условиях не только снижения долговой нагрузки, но и конверсии долговых обязательств в корпоративные ценные бумаги и товарные поставки.
Ликвидация рынка ОВДП, прекращение обслуживания государственных облигаций, приобретенных НБУ, и применение воздержанной денежной эмиссии для частичного и необходимого погашения некоторых долговых обязательств, смогут снять остроту долговой проблемы в следующие года. Также следует перейти от практики размещения ОВДП к осуществлению денежной эмиссии для поддержки бюджета и уплаты предприятиями, которые продают такие вещи, как стабилизатор напряжения для дома налогов и других взносов.
В пользу данного предложения свидетельствуют и такие факты:
уже на сегодня внешний долг государства есть чрезмерным, а мизерные объемы ссудного капитала не разрешают привлекать средства на внутреннем финансовом рынке по умным ставкам; государство вынуждено обратиться к эмиссионному доходу: на данный момент другие источники есть или недостаточными, или же полностью исчерпанными;
в Украине преобладает инфляция затрат, а не спроса; при активизации структурных реформ и нормализации платежно-расчетных отношений спрос на деньги имеет вырастить под влиянием вытеснения денежных суррогатов и бартера;
в Украине первичная эмиссия осуществляется в больших, но эмиссионного дохода государство при этом не получает.
Для урегулирования долговых проблем стран, перегруженных внешним долгом, мировой практикой было наработано много методов и схем, благодаря которым будет предусматриваться некоторое уменьшение долгового бремени: к стоимости долговых обязательств применяются специальные скидки, которые учитывают котировку ценных бумаг на вторичном рынке.
|